歐洲天然氣市場正處于需求端的季節(jié)性淡季，但是供給端的外部擾動仍然沒有結(jié)束，歐盟和七國集團(tuán)計(jì)劃禁止重啟此前暫停供應(yīng)的俄羅斯天然氣管道，該決定將在日本廣島舉行的七國集團(tuán)峰會上敲定。本文旨在梳理俄羅斯天然氣出口現(xiàn)狀以及對歐洲天然氣市場的影響。
A 俄羅斯天然氣對歐出口縮至極低水平
【資料圖】
俄羅斯天然氣對歐洲出口主要有管道天然氣和液化天然氣（LNG）兩種方式。2022年7月以來，俄羅斯對歐洲天然氣出口量快速下降至極低水平。截至5月9日，歐洲天然氣（含管道和LNG）進(jìn)口量1100億立方米，累計(jì)同比下降26.67%，其中，俄羅斯管道天然氣累計(jì)對歐洲出口量為89.08億立方米，累計(jì)同比下降70.30%；歐洲液化天然氣進(jìn)口量為435.17億立方米，累計(jì)同比基本持平。
俄羅斯管道天然氣出口路線包括“北溪”項(xiàng)目管道、“亞馬爾-歐洲”（經(jīng)波蘭）管道、烏克蘭管道和土耳其管道共計(jì)四條主要線路。上述四條線路在俄烏沖突后都受到不同程度的影響。
第一，“北溪”項(xiàng)目管道已經(jīng)停止天然氣運(yùn)輸。此條管道線路經(jīng)過波羅的海直接連接歐洲最大的天然氣供給國俄羅斯和需求國德國，周度最大輸氣量達(dá)到12億立方米。2022年5月中旬開始，“北溪一號”管道輸氣量從11.94億立方米迅速下降至7月的3億立方米，9月“北溪一號”經(jīng)過3天檢修后被俄羅斯宣布無限期關(guān)停，與此同時(shí)管道發(fā)生爆炸導(dǎo)致整個“北溪”項(xiàng)目短期內(nèi)無法恢復(fù)對歐出口的能力。
第二，“亞馬爾-歐洲”管道同樣停止天然氣運(yùn)輸量。此條線路最大周度輸送量達(dá)到8億立方米，但從2021年10月開始，管道輸氣量從7.48億立方米迅速下降至2021年年底的2億立方米，并在次年5月，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司停止通過“亞馬爾-歐洲”管道輸送天然氣。此次歐盟和七國集團(tuán)計(jì)劃暫停運(yùn)行的管道主要為“亞馬爾-歐洲”天然氣管道和德魯日巴（Druzhba）石油管道線。需要注意的是此條線路為主動停止運(yùn)營而非受到損害，波蘭和德國擁有線路進(jìn)口的制裁豁免權(quán)，但兩國均選擇暫停進(jìn)口，后續(xù)市場關(guān)注的重點(diǎn)也將集中在這兩條線路的運(yùn)行上。
第三，烏克蘭管道線維持少量天然氣運(yùn)輸量。俄羅斯由烏克蘭境內(nèi)輸送天然氣的管道線較為復(fù)雜，但俄烏沖突并未導(dǎo)致此條主要路線停止天然氣輸送，此條線路最大周度運(yùn)輸量達(dá)到過23.28億立方米，但在過去的3年間均維持在10億立方米以下。2022年5月過后，此條線路天然氣周度運(yùn)輸量保持在2億立方米。截至5月10日，此條線路的周度數(shù)量為2.59億立方米，同比下降61.05%；2023年累計(jì)進(jìn)口量41.05億立方米，累計(jì)同比下降54.28%。
第四，土耳其管道保持2021年以來的高位。2022年5月，土耳其管道線周度最高輸送量達(dá)到了3.31億立方米，是2020年同期的1.55倍，并在此后持續(xù)保持在2億立方米以上。截至5月10日，此條線路的周度數(shù)量為1.94億立方米，同比下降20.81%；2023年累計(jì)進(jìn)口量38.80億立方米，累計(jì)同比下降16.95%。
在外部需求明顯下降的同時(shí)，俄羅斯自身供給側(cè)減產(chǎn)也同步進(jìn)行。根據(jù)俄羅斯官方消息，俄羅斯天然氣2022年產(chǎn)量同比下降18%—20%，至6710億立方米。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司每年占俄羅斯天然氣供應(yīng)的80%—90%，2022年11月，俄羅斯天然氣公司產(chǎn)量較2021年下降221百萬立方米/日，降幅19.40%。然而，俄羅斯諾瓦泰克和俄羅斯石油公司雙雙增加產(chǎn)量，2022年產(chǎn)量分別較2021年增加1.7%至836億立方米和16%至690億立方米。整體來看，俄羅斯天然氣內(nèi)需市場規(guī)模有限，目前，俄羅斯一方面拓展非歐國家市場和合作深度，另一方面自身減產(chǎn)以應(yīng)對惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
B 俄羅斯液化天然氣出口缺乏競爭優(yōu)勢
俄羅斯加強(qiáng)液化天然氣出口能力以減輕管道天然氣受到制裁的負(fù)面壓力。2022年，俄羅斯共出口3300萬噸液化天然氣，同比增長9%。其中，俄羅斯對歐洲出口160萬噸液化天然氣，同比增長14%，這也是俄羅斯對歐洲出口能源項(xiàng)目中唯一增長的能源品種。實(shí)際上，俄羅斯的液化天然氣出口戰(zhàn)略早在俄烏沖突爆發(fā)之前就已經(jīng)啟動。2013年12月，俄羅斯液化天然氣自由化法案正式通過生效，該法律打破俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的出口壟斷地位并允許其他公司擁有出口液化天然氣的權(quán)利。目前，諾瓦泰克公司作為俄羅斯最大的LNG生產(chǎn)公司，其擁有亞馬爾半島2000萬噸年產(chǎn)量，其中1500萬噸銷往歐洲市場，其余500萬噸主銷中國市場，同時(shí)下屬的維索茨克工廠擁有70萬噸年產(chǎn)量。俄羅斯天然氣公司在遠(yuǎn)東地區(qū)擁有薩哈林2號項(xiàng)目，其擁有1000萬噸LNG產(chǎn)量，主要銷往中國和日本，同時(shí)下屬的波爾托瓦亞工廠擁有35萬噸年產(chǎn)量。
在政府的支持下，俄羅斯計(jì)劃將液化天然氣產(chǎn)量在接下來的幾年增加一倍，并計(jì)劃在2030年將液化天然氣出口量增加到1億噸，其計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的路徑主要通過開發(fā)北極液化天然氣項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)，包括諾瓦泰克擁有的北極液化天然氣2號項(xiàng)目。然而，俄烏沖突的爆發(fā)導(dǎo)致歐洲國家收緊相關(guān)項(xiàng)目的投融資以及停止液化技術(shù)設(shè)備的共享，因?yàn)楝F(xiàn)有液化天然氣項(xiàng)目基本上都有中國、美國、法國和日本等國的公司參與，大多數(shù)項(xiàng)目的產(chǎn)能難以在短期內(nèi)順利兌現(xiàn)。根據(jù)IEA的估計(jì)，2023年和2024年俄羅斯液化天然氣有效產(chǎn)量分別為3100萬噸和3570萬噸。
俄羅斯液化天然氣缺乏管道天然氣所具備的競爭優(yōu)勢，美國和卡塔爾等國液化天然氣的替代效應(yīng)更為明顯。2022年美國LNG為歐洲提供LNG進(jìn)口總量的四分之一。2022年歐洲總LNG進(jìn)口量達(dá)到了1700億立方米，較2021年的1040億立方米增長63.46%。其中，由美國進(jìn)口LNG的數(shù)量達(dá)到了430億立方米，占總量的25.30%，占進(jìn)口增量660億立方米的65.15%。從路線上來看，歐洲南部距離卡塔爾等中東國家更為接近，而西班牙和法國等國主要承接美國市場，而俄羅斯出口液化天然氣主要從亞馬爾半島途經(jīng)北大西洋到達(dá)法國、西班牙、荷蘭和比利時(shí)等國。因此，在時(shí)間和空間上俄羅斯液化天然氣失去管道天然氣所具備的優(yōu)勢條件。
C 歐洲天然氣市場供需矛盾已逐步緩和
歐洲天然氣市場正處于需求淡季，供需矛盾較為緩和。2023年以來，歐洲天然氣價(jià)格已經(jīng)回歸到低位區(qū)間并保持平穩(wěn)運(yùn)行。截至5月15日，荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格收盤價(jià)32.45歐元/兆瓦時(shí)，從1月初的70歐元/兆瓦時(shí)顯著回落。從庫存端來看，歐洲天然氣總庫存量高于同期均值并且正處于主動補(bǔ)庫初期階段。截至5月14日，歐洲天然氣總庫存719.31億千瓦時(shí)，同比增加62.24%，庫存占比63.75%；日均輸入量4605.81吉瓦時(shí)，較去年同期增長3796.81吉瓦時(shí)，日均輸出量僅為92.9吉瓦時(shí)。主要的歐洲國家?guī)齑婢谥鲃友a(bǔ)庫階段，德國天然氣庫存量175.48億千瓦時(shí)，同比增加185.98%，庫存占比70.07%；日均輸入量1127吉瓦時(shí)，較去年同期增加824吉瓦時(shí)。意大利天然氣庫存量135.05億千瓦時(shí)，占庫容量69.81%。法國天然氣庫存量60.82億千瓦時(shí)，占庫容量45.53%。
液化天然氣方面，歐洲液化天然氣庫存量503.46萬立方米，較去年同期的334萬立方米增長50.73%，占儲存總量的60.85%。西班牙液化天然氣儲存量232.2萬立方米，占總儲存量的70.02%。法國液化天然氣儲存量92.20萬立方米，占總儲存量的68.86%。整體來看，短期歐洲市場暫無穩(wěn)定的供應(yīng)商能夠迅速彌補(bǔ)俄羅斯造成的天然氣供應(yīng)缺口。然而，歐洲國家在供需矛盾緩和之時(shí)顯著加大天然氣存儲力度，從而避免在俄羅斯供應(yīng)缺失的情況下集中補(bǔ)庫造成的擠兌情況再次發(fā)生，市場預(yù)期提前兌現(xiàn)也有利于天然氣價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。
歐洲天然氣消費(fèi)行為已經(jīng)顯著改變，天然氣需求總量也面臨下降。2022年，歐洲天然氣消費(fèi)量下降幅度創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2022年歐洲天然氣消費(fèi)量較2021年的6090億立方米下降13%至5220億立方米，其中超過40%的需求降幅集中在2022年的四季度。歐洲天然氣需求量下降的主要路徑在于需求側(cè)的主動減量、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變以及自然條件的助力。
展望今冬取暖季，歐洲天然氣市場仍然面臨一些不確定的因素影響：第一，歐洲將面臨俄羅斯天然氣在2023年幾乎全年缺失的局面。第二，歐洲境內(nèi)LNG的供應(yīng)和進(jìn)口LNG都將面臨緊張局面，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長提速，中國也將恢復(fù)在全球市場采購LNG的數(shù)量。第三，歐洲自然條件所具有的不確定性也將對可再生能源和冬季需求造成重要影響，但這屬于不可控的變量之一。
綜上，歐洲天然氣市場供需在缺乏俄羅斯天然氣后通過價(jià)格調(diào)控、政策補(bǔ)貼和社會指引等手段已經(jīng)完成階段性的再平衡過程，并且“北溪”項(xiàng)目的全面停止也導(dǎo)致運(yùn)輸能力這一客觀條件受到嚴(yán)重破壞，歐盟和七國集團(tuán)針對“亞馬爾-歐洲”管道線、烏克蘭管道線和土耳其管道線的制裁更多是政治行動而非純粹經(jīng)濟(jì)考慮。（作者期貨投資咨詢證編號Z0017103）
標(biāo)簽：
