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①券商策略：繼續(xù)下跌的空間有限，結構性投資機會仍然存在
國聯(lián)證券（601456）指出，5月份A股市場呈現(xiàn)出兩個明顯特征：一是大盤呈現(xiàn)明顯的觸底反彈，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指5月份分別上漲4.6%、4.6%和3.7%；二是在風格上，中小成長和科創(chuàng)50等成長風格顯著勝出。上述特征的背后或主要有以下幾方面原因：一是美國通脹預期回落，美債及美元指數(shù)回落，全球風險偏好上行，全球股指漲多跌少，新興市場表現(xiàn)居前；其次是5月份復工復產預期的加強疊加穩(wěn)增長政策的密集出臺，使得市場預期有所回暖。最典型的是汽車行業(yè)，同時受到復工復產和消費穩(wěn)增長雙重提振，板塊單月大幅上漲18.3%。
展望6月份，我們認為波折難免，景氣為王。外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲加息仍在途中，值得注意的是，5月份一度下降的加息預期，在近期一周又有所回升，這或影響全球市場風險偏好。而從國內看，隨著各項穩(wěn)增長政策的落地，當前政策底或已出現(xiàn)，但其傳導至盈利和預期的變化或仍需時日。市場或仍以高景氣的結構性行情為主，建議關注一是上游漲價相關的能源和糧食安全主題；二是景氣度較高的國防軍工、半導體、新能源板塊；主題方面，近期改革政策加速落地，建議關注國企改革主題相關機會。
②業(yè)績貢獻較大，估值相對便宜的行業(yè)，行業(yè)梳理來了
開源證券研報表示，各產業(yè)鏈及相關行業(yè)的景氣度匯總。（一）上游周期：多數(shù)周期品種價格下降，仍需靜待需求上升動力增強。具體行業(yè)景氣展望：1、景氣度或維持向好的行業(yè)：交通運輸；2、景氣度或大概率回升的行業(yè)：黃金。（二）中游制造：弱復蘇環(huán)境下多數(shù)行業(yè)生產開始邊際放緩。具體行業(yè)景氣展望：1、景氣或維持向好的行業(yè)：電力；2、景氣度或大概率回升的行業(yè)：機械（通用、專用設備）、光伏。（三）下游消費：復蘇動力邊際減弱，后續(xù)需消費能力回升支撐復蘇。具體行業(yè)景氣展望：1、景氣度或維持向好的行業(yè)：醫(yī)藥生物、社會服務；2、景氣或有條件回升的行業(yè)：食品飲料、家電、汽車、紡織服裝、造紙。（四）TMT：關注新一輪科技周期及政策支持下產業(yè)加速發(fā)展。具體行業(yè)景氣度展望：景氣度或大概率回升的行業(yè)：半導體、消費電子、計算機（數(shù)據(jù)要素等）、傳媒（游戲等）。（五）金融地產：流動性復蘇和信貸傳導趨順下，景氣度有望向上。具體行業(yè)景氣度展望：1、景氣或大概率回升的行業(yè)：券商；2、景氣度或有條件回升的行業(yè)：銀行。
配置建議方面，開源證券指出，我們判斷在人民幣貶值壓力下，情緒面、流動性回落，這意味著現(xiàn)階段應該賺“盈利”的錢，而非估值，配置方面偏向于業(yè)績貢獻較大，估值相對便宜的行業(yè)：（1）電力設備，包括：大儲、充電樁、特高壓、光伏等未來仍具成長性，且目前估值已經降至合理偏下水平的細分領域，尤其是光伏（TOPcon）具有較高性價比。（2）公用事業(yè)，尤其電力行業(yè)，受益于成本下降及用電量回升，凈利率改善明顯；（3）銀行，相對收益的防御主力，盈利波動影響較小，相對收益預期擴大。此外，我們依然看好硬科技的其他領域，包括：機械自動化和半導體。
③超頭美妝節(jié)拉開618戰(zhàn)幕，這些公司預售產品賣爆了！關注短期催化
開源證券指出，5月26日，淘寶天貓618大促正式開啟預售，備受關注的李佳琦“美妝節(jié)”亦拉開戰(zhàn)幕。參與度方面，本次超頭美妝節(jié)國貨品牌整體參與度有所提升，一方面璦爾博士、佰草集等2022年618未參加超頭美妝節(jié)的國貨品牌亮相直播間，另一方面，珀萊雅（603605）等先前參加過的品牌則加大合作力度，增加活動SKU數(shù)量。具體看珀萊雅、可復美、薇諾娜、夸迪、璦爾博士等國貨品牌均有SKU單直播間銷量破10萬組，表現(xiàn)可圈可點。我們認為，本次超頭美妝節(jié)取得如此成績難能可貴，美妝行業(yè)穩(wěn)健復蘇勢頭延續(xù)，國貨崛起勢不可擋，我們堅定看好具備強產品力、強品牌力及強運營能力的國貨美妝龍頭品牌。
財通證券（601108）指出，5月26日天貓“618”預售首日頭部美妝國貨表現(xiàn)亮眼，珀萊雅/可復美/薇諾娜/夸迪分別位列美妝品牌預售4小時排名第1/6/9/19，彩棠/花西子/毛戈平分別位列彩妝品牌預售4小時排名第7/10/14，首個疫后大促有望帶動美妝景氣度回升，建議關注珀萊雅（603605.SH）、華熙生物（688363.SH）、貝泰妮（300957）（300957.SZ）、巨子生物（2367.HK）。
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